媒體關注的公司治理機制: 基於盈餘管理視角的考察

文章以2001~2009年A股上市公司為研究對象，從盈餘管理的視角研究媒體關注的公司治理機制。通過分析媒體關注的公司治理機制，文中提出了兩個競爭性的假設：有效監督假設和市場壓力假設，實證結果支持市場壓力假設，媒體關注通過資本市場發揮公司治理功能。大量的媒體關注給管理者帶來了強大的市場壓力，迫使其為了滿足市場預期而進行基於應計項目的盈餘管理，並且這種壓力在分析師數量較多、機構投資者持股比例較高的情況下更加明顯；但是，管理者並不會因為市場壓力而採取對公司長期業績損害較大的基於實際經營活動的盈餘管理，相反媒體關注會減少這種行為，並且在分析師數量較多、機構投資者持股比例較高的情況下減少地更加明顯。市場壓力使得管理者從媒體關注中獲取更多的決策有用信息，提高了投資—股價的敏感性。