大股东减持计划新规的经济影响与新交易模式研究

朱茶芬; 陈俊

大股东减持计划新规的经济影响与新交易模式研究

Translated title of the contribution: The Economic Consequence of Large Shareholders' Stock Reduction Plan and New Trading Patterns

朱茶芬
, 陈俊^*
, 郑柳

^*Corresponding author for this work

College of Business

Research output: Journal Publications and Reviews › RGC 21 - Publication in refereed journal › peer-review

Abstract

如何有效規制大股東股份減持是我國資本市場高品質發展面臨的重大議題。2016年1月,證監會發佈"減持規定",強制大股東披露減持計畫,在全球範圍內首次實現內部人交易"預披露"的重大創新。研究發現,大股東減持計畫具有顯著資訊含量,其市場反應是減持公告市場反應的4倍。減持計畫新規全面降低了非控股股東的減持獲利能力,不過對控股股東的影響僅限於削弱了事先高位減持能力,事後的長短期獲利能力並無顯著改變。該規定也誘發了大股東更為偏愛預披露後的緊急減持以實現高位套利目標。本研究填補了"交易預披露"理論構想的實證空白,為政策效果評價進而完善我國大股東減持監管提供了經驗證據,同時也為全球市場加強內幕交易監管提供了政策借鑒。

Translated title of the contribution	The Economic Consequence of Large Shareholders' Stock Reduction Plan and New Trading Patterns
Original language	Chinese (Simplified)
Pages (from-to)	104-118
Number of pages	15
Journal	会计研究
Issue number	6
Publication status	Published - Jun 2021

Research Keywords

大股东减持
内部人交易
减持新规
减持计划
Large Shareholders' Stock Reduction
Inside Trading
Stock Reduction Regulation
Stock Reduction Plan

Access Output

http://www.asc.net.cn/AccountingResearch/BrowseDetail.aspx?k=54512219-8ece-4808-b10d-6325c6545b21&ID=a3409f79-c22e-4e34-a7e2-7d6fce589d28

Other Access Options

Check CityUHK Library

Permanent Link

Right click to copy link

Cite this

@article{6039bd47da954e46ac81031400843e16,

title = "大股东减持计划新规的经济影响与新交易模式研究",

abstract = "如何有效规制大股东股份减持是我国资本市场高质量发展面临的重大议题。2016年1月,证监会发布{"}减持规定{"},强制大股东披露减持计划,在全球范围内首次实现内部人交易{"}预披露{"}的重大创新。研究发现,大股东减持计划具有显著信息含量,其市场反应是减持公告市场反应的4倍。减持计划新规全面降低了非控股股东的减持获利能力,不过对控股股东的影响仅限于削弱了事先高位减持能力,事后的长短期获利能力并无显著改变。该规定也诱发了大股东更为偏爱预披露后的紧急减持以实现高位套利目标。本研究填补了{"}交易预披露{"}理论构想的实证空白,为政策效果评价进而完善我国大股东减持监管提供了经验证据,同时也为全球市场加强内幕交易监管提供了政策借鉴。",

keywords = "大股東減持, 內部人交易, 減持新規, 減持計畫, 大股东减持, 内部人交易, 减持新规, 减持计划, Large Shareholders' Stock Reduction, Inside Trading, Stock Reduction Regulation, Stock Reduction Plan",

author = "朱茶芬 and 陈俊 and 郑柳",

year = "2021",

month = jun,

language = "繁体中文",

pages = "104--118",

number = "6",

}

TY - JOUR

T1 - 大股东减持计划新规的经济影响与新交易模式研究

AU - 朱茶芬,

AU - 陈俊,

AU - 郑柳,

PY - 2021/6

Y1 - 2021/6

N2 - 如何有效规制大股东股份减持是我国资本市场高质量发展面临的重大议题。2016年1月,证监会发布"减持规定",强制大股东披露减持计划,在全球范围内首次实现内部人交易"预披露"的重大创新。研究发现,大股东减持计划具有显著信息含量,其市场反应是减持公告市场反应的4倍。减持计划新规全面降低了非控股股东的减持获利能力,不过对控股股东的影响仅限于削弱了事先高位减持能力,事后的长短期获利能力并无显著改变。该规定也诱发了大股东更为偏爱预披露后的紧急减持以实现高位套利目标。本研究填补了"交易预披露"理论构想的实证空白,为政策效果评价进而完善我国大股东减持监管提供了经验证据,同时也为全球市场加强内幕交易监管提供了政策借鉴。

AB - 如何有效规制大股东股份减持是我国资本市场高质量发展面临的重大议题。2016年1月,证监会发布"减持规定",强制大股东披露减持计划,在全球范围内首次实现内部人交易"预披露"的重大创新。研究发现,大股东减持计划具有显著信息含量,其市场反应是减持公告市场反应的4倍。减持计划新规全面降低了非控股股东的减持获利能力,不过对控股股东的影响仅限于削弱了事先高位减持能力,事后的长短期获利能力并无显著改变。该规定也诱发了大股东更为偏爱预披露后的紧急减持以实现高位套利目标。本研究填补了"交易预披露"理论构想的实证空白,为政策效果评价进而完善我国大股东减持监管提供了经验证据,同时也为全球市场加强内幕交易监管提供了政策借鉴。

KW - 大股東減持

KW - 內部人交易

KW - 減持新規

KW - 減持計畫

KW - 大股东减持

KW - 内部人交易

KW - 减持新规

KW - 减持计划

KW - Large Shareholders' Stock Reduction

KW - Inside Trading

KW - Stock Reduction Regulation

KW - Stock Reduction Plan

UR - https://tra.oversea.cnki.net/KCMS/detail/detail.aspx?dbcode=CJFD&dbname=CJFDAUTO&filename=KJYJ202106008&uniplatform=NZKPT&v=QN9HGNXZmCF4mYooWm6Z9%25mmd2BC5v3Ela7lhyJnFImVHjq0aTXcMTXPCuWGizxFqnwkB

M3 - RGC 21 - Publication in refereed journal

SN - 1003-2886

SP - 104

EP - 118

JO - 会计研究

JF - 会计研究

IS - 6

ER -

大股东减持计划新规的经济影响与新交易模式研究

Abstract

Research Keywords

Access Output

Other Access Options

Permanent Link

Other Files and Links

Cite this